PynElite

PYN Elite vừa báo cáo hiệu suất tăng 5,0% trong tháng 5 nhờ có ACV tăng 24% và CMG tăng 36% dẫn đầu đặc biệt HVN tăng 61%, trong khi chỉ số VN-Index tăng 4,3%.

Danh mục của quỹ hiện sở hữu nhiều cổ phiếu đáng chú ý như STB 15,2% tỷ trọng cao nhất; ACV 9%; MBB 7,9%; CTG 6,7%; TPB 6,1%; FPT 4,8%; VHC 3,3%; và SHS 3,3%.

Đánh giá riêng về STB, theo quỹ ngoại đến từ Phần Lan, thị trường chưa hiểu được ý nghĩa của đợt đấu giá cổ phần của STB. Hiện nay, 32,5% cổ phần của STB đang dùng làm tài sản thế chấp cho các khoản nợ 20 nghìn tỷ đồng tại công ty quản lý tài sản nhà nước VAMC. STB đã trích lập đầy đủ dự phòng cho những khoản nợ này, vì vậy số tiền thu được từ đợt đấu giá cổ phần sẽ bù đắp cho những khoản lỗ trước đây và tăng cường đáng kể vốn chủ sở hữu hiện tại của STB là 48 nghìn tỷ đồng.

Trong giai đoạn 2018-2022, STB đã phân bổ 64% lợi nhuận để trích lập dự phòng cho các khoản nợ xấu, khiến các chỉ số lợi nhuận của ngân hàng nhìn có vẻ yếu. Quỹ tin rằng tỷ suất sinh lời của STB (ROE) sẽ tăng lên 18-20% trong vòng ba năm sau khi dự phòng của VAMC được xóa bỏ. STB đã áp dụng cho vay thận trọng, và chỉ 1% các khoản tín dụng dành cho lĩnh vực bất động sản, điều này có nghĩa là ngân hàng không lo ngại về sự gia tăng của các khoản nợ xấu.

Danh mục của Pyn Elite Fund.

=============================

Vừa qua, Quỹ PYN Elite Fund và Công ty CP Chứng khoán DNSE đã chính thức ký kết thỏa thuận hợp tác. Theo đó, Quỹ ngoại đến từ Phần Lan sẽ nắm giữ 12% vốn và trở thành cổ đông lớn thứ hai của DNSE.

Cụ thể, Lễ ký kết thỏa thuận hợp tác giữa Chứng khoán DNSE và Quỹ PYN Elite Fund vừa diễn ra cuối tháng 12/2023.

Theo thoả thuận hợp tác đã ký giữa ông Petri Deryng, Nhà sáng lập Quỹ và ông Nguyễn Hoàng Giang - Chủ tịch HĐQT Chứng khoán DNSE, PYN Elite Fund sẽ đầu tư vào DNSE với giá trị tương đương 12% vốn cổ phần DNSE. Sau khi hoàn tất các thủ tục cần thiết, thương vụ này sẽ đưa Quỹ ngoại đến từ Phần Lan trở thành cổ đông lớn thứ hai của Chứng khoán DNSE, sau Encapital Holdings.

Đồng thời, PYN Elite Fund cũng sẽ hỗ trợ DNSE kết nối với các nhà đầu tư Châu Âu, qua đó tiếp cận các nguồn vốn dồi dào đang quan tâm và sẵn sàng đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam.

Hiệu suất đầu tư dương trong tháng 11 đã chấm dứt chuỗi 3 tháng lỗ liên tiếp của PYN Elite Fund, giúp hiệu suất đầu tư của PYN Elite từ âm 6.85% (tính từ đầu năm đến cuối tháng 10) còn âm 1.57% (tính từ đầu năm đến cuối tháng 11).

Quỹ đầu tư đến từ Phần Lan chia sẻ hiệu suất đầu tư tích cực trong tháng 11 nhờ đóng góp lớn từ cổ phiếu SHS với mức tăng hơn 40% trong tháng 11. Trước đó, nhờ tận dụng đợt bán tháo trong tháng 10 khiến giá cổ phiếu SHS giảm 23%, quỹ PYN Elite đã kịp thời bắt đáy cổ phiếu ngành chứng khoán này.

CÁ MẬP CẮT LỖ 25 TRIỆU CỔ PHIẾU VHM ???

Không vòng vo nữa thì đó chính là quỹ Pyn Elite của Petri Deryng với quy hô hiện tại cỡ 640 triệu Euro ~ 17k tỷ. Dữ liệu công bố trên website Pyn Elite và tự tính. Mình nghiên cứu Pyn Elite cũng từ khá lâu rồi vì quỹ này có góc nhìn đầu tư rất hay. Mọi người chắc cũng chỉ hay thấy những lần hô VNINDEX lên 1800 hay 2500 điểm nhưng hiếm khi đi tìm lý do đằng sau họ hô.

Pyn Elite đầu tư vào Thái Lan năm 1999 đúng đáy và bán vào năm 2012 cũng gần đúng đỉnh (kể từ đó tới nay 10 năm vẫn chỉ loanh quanh cái mốc Pyn bán). Hiệu suất 1300% cho 13 năm ở Thái Lan tương đương 22%/năm. Sau đấy họ phân bổ 50% vào VN và 50% vào Trung Quốc với cùng lý do là định giá rẻ, đặc biệt ở VN khi ấy đang trải qua khủng hoảng từ nợ xấu, bđs, ... họ nhìn càng giống Thái Lan năm 1998 (Khủng hoảng Châu Á) thì càng củng cố niềm tin big bet. Năm 2015 cũng out dần khỏi TQ, bán đúng đỉnh lần nữa để all in vào VN. Nhìn chung quá khứ Pyn cũng từng rất huy hoàng với nhiều pha macro chuẩn.

Quay trở lại câu chuyện VHM và Pyn.

Pyn bắt đầu mua VHM vào giai đoạn cuối 2020 - 2021 và để ở luôn vị thế top 1 tỷ trọng danh mục ở ngưỡng 18%. Với quy mô quản lý gần tỷ đô thời bấy giờ, thì mình tính xấp xỉ ở ngưỡng 50 triệu cổ phiếu. Theo dữ liệu công bố hàng tháng của Pyn thì tỷ trọng nắm giữ đang được giảm dần từ mức 18% --> tầm 14% giai đoạn giữa năm 2023 --> 9.6% vào 10/2023 --> 6.3% vào thời điểm hiện tại. Tương ứng Pyn Elite đã bán tầm 7.5 triệu cổ trong tháng 10 và tầm 15 triệu cổ trong 2 tuần đầu tháng 11.

Có vẻ như pha big bet này đang khiến Pyn phải cắt lỗ NHIỀU NGHÌN TỶ ĐÚNG ĐÁY ALL TIME LOW, về số tương đối chắc cũng tầm 40 - 50%.

Kết luận:

1. Pyn vẫn còn 27 triệu cổ VHM, liệu sẽ hạ về bao nhiêu nữa ? Đây chắc chắn sẽ là 1 áp lực lên thị trường trong thời gian tới. Tuy nhiên cũng không cần quá bi quan, bán thì lại phải rotate sang bank thôi.

2. Ngoài VHM ra thì có thêm VRE nữa. Cũng từ là top weight tỷ trọng 12% giờ còn 6.9%.

3. Đầu tư không nói trước được gì cả. Cổ phiếu PE 4 - 5 lần, PB 1.x lần, bluechip đầu ngành, lợi nhuận 30,000 tỷ top 1 thị trường --> Thế mà vẫn phá đáy được.

All reactions:

233Nguyễn Đức and 232 others